森马服饰2025中报：营收增3% 净利润降41%

森马服饰发布2025年中报，上半年实现营业收入61.5亿元同比增3.3%，归母净利润3.3亿元同比降41.2%，扣非净利润同比降45.2%，拟每股派息0.15元含税（派息比例124%）。分季度看，Q1/Q2收入同比-1.9%/9%，归母净利润同比-38.1%/-46.3%。分渠道：线上收入持平（占比44%），线下收入增4.9%（占比54%）；其中直营收入增34.8%（占15%），加盟收入降2.8%（占38%）。分品类：儿童服饰收入增6%（占70%），休闲服饰收入降5%（占28%）。截至6月末总门店8236家（较年初净减89家），直营/加盟/联营门店变动+1.9%/-0.9%/-49.4%，儿童/休闲服饰门店变动-1.4%/-0.4%。毛利率同比提升0.6PCT至46.7%，期间费用率提升5.7PCT至36.3%（主要因直营店占比提升致销售费用率增3.6PCT）。存货同比增16.6%（周转天数增30天至187天），应收账款同比增14.6%（周转天数增4天至37天），经营净现金流净流出2.8亿元（同比扩大5004.4%）。