【观点】森马服饰净利润暴跌与经营困境分析

文章基于森马服饰2025年年报，分析其营收微增3.17%至150.90亿元，但归母净利润大幅下滑21.54%至8.92亿元，呈现“增收不增利”困境。核心原因在于销售费用激增、库存周转天数上升及存货跌价准备增加，侵蚀利润空间。业务结构上，公司过度依赖童装板块，休闲服饰持续萎缩。

战略层面，公司推行关店收缩、新老交替，并尝试跨界投资，但尚未扭转颓势。此外，产品质量问题频发、竞争激烈及高分红政策，进一步加剧经营挑战。分析指出，公司需重振主业、平衡股东回报与发展，以应对市场变化。