山西证券—农业行业2025年度策略：行业或存在明显的正向预期差—250120

生猪养殖行业进入盈利周期，但降负债仍需时日。随着非洲猪瘟防控常态化，行业效率差距收窄，集中度提升或减速。市场对产能回升影响的预期可能过度悲观，原料成本下行和2025年宏观需求回升有望带来正面影响，盈利周期持续性或超出预期。推荐唐人神等生猪养殖股。