百润股份25H1业绩承压 威士忌新品引关注

2025年8月26日百润股份发布半年报，25H1实现营收14.89亿元（同比-8.56%），归母净利润3.89亿元（同比-3.32%），扣非归母净利润3.56亿元（同比-9.04%）；其中25Q2营收7.52亿元（同比-8.98%），归母净利润2.08亿元（同比-10.85%），扣非归母净利润1.78亿元（同比-22.61%），业绩符合预期。分产品看，酒类收入12.97亿元（同比-9.35%），预调酒中强爽、清爽受高基数影响增长承压，微醺在新口味和品宣支持下预计增长，威士忌Q2首轮铺市贡献部分收入；香精香料收入1.69亿元（同比-3.91%）。分渠道，线上收入1.55亿元（同比-0.57%），线下收入13.11亿元（同比-9.63%）。分地区，华东收入下滑4.73%，华南增长3.09%，华西、华北分别下滑23.05%、21.43%，经销商数量净增200家至2268家。25Q2毛利率71.00%（同比-0.79pct），净利率27.62%（同比-0.58pct），酒类毛利率基本持平，原料成本下降对冲结构影响。公司计划加快预调酒创新节奏，威士忌新品下半年将开展宣发活动，有望成为第二增长极。