百润股份上半年营收净利双降，威士忌业务尚未接力

2025年上半年百润股份营业总收入14.89亿元（同比下滑8.56%），归母净利润3.89亿元（同比下降3.32%），扣非归母净利润3.56亿元（同比下滑9.04%）。酒类产品营收12.97亿元（同比降9.35%），香料香精板块营收1.69亿元（同比降3.91%）。主力产品锐澳预调鸡尾酒面临消费场景挤压、跨品类竞争加剧（啤酒高端化、白酒进军精酿、其他低度酒分流）及渠道效率问题，线下渠道营收降9.63%，线上占比仅约11%。公司押注威士忌业务作为第二增长曲线，目前处于起步阶段，存在资本投入大、回报周期长等问题，短期内难以对业绩形成有效支撑。