【观点】消费复苏聚焦上游，百润股份获推荐买入

核心观点认为消费复苏有节律，中期压制因素缓解，消费能力或在2026下半年迈入实质性修复，传统消费最早在同期得到需求侧支撑。

消费复苏呈现“从上游到下游”的特征，业绩改善或从食品饮料产业链的上游开启，需满足成本筑底、供需关系优化、竞争格局优化等条件。

投资建议优先聚焦上游，在食品原料供应商的生物提取主线中，推荐百润股份作为买入标的。