【观点】市场疑虑加码威士忌业务回报周期

公司披露定增申请文件更新，拟募资不超过13.05亿元投向威士忌扩能业务，包括麦芽威士忌桶陈扩能项目和研发检测中心项目。这已是公司自2020年以来第三次通过融资加码威士忌业务，若此次定增获通过，三次募资总额将合计约34.39亿元。

然而，前两轮募资项目虽已达到预定使用状态，但受制于威士忌至少需3年的陈酿周期，至今尚未在财报中单独贡献收益。行业人士指出，威士忌高年份产品需5至10年陈酿才能上市，这是威士忌品类固有的长周期特征。

分析显示，公司本次募投项目税后内部收益率为9.06%，静态投资回收期11.99年，与白酒类项目相比收益率偏低、回收期偏长。在威士忌业务尚未贡献利润的背景下，公司长周期投入与业绩之间的平衡仍是市场持续关注的重点。