东吴证券—食品饮料行业跟踪周报：白酒春节前瞻，降速筑底，破而后立—250120

2025年春节前白酒市场动销表现偏淡，大众消费和商务需求均面临压力。居民端自饮、聚饮消费受收入预期影响偏弱，但返乡家宴及婚宴需求有望支撑大众消费。企业端的年会、团购及送礼需求持续走弱，渠道库存及价盘压力加大，终端拿货意愿降低。次高端酒企中汾酒表现相对稳定，其他产品回款有待节后兑现。行业投资建议关注库存风险较小、业绩增长能见度高的酒企。