东吴证券—食品饮料行业跟踪周报：周专题，乳业上游出清加速，预期方向带动个股表现—250302

2025年1月我国主产区生鲜乳均价同比下降14.6%，奶价持续低迷，上游牧场亏损面达90.9%，下游乳企销售ASP下行，喷粉减值影响盈利。行业供需失衡加剧，预计2025H2供需有望平衡，奶价企稳。推荐关注优然牧业、现代牧业等大型牧场及蒙牛乳业、伊利股份等乳企。在饮料板块中，特别推荐百润股份，因其第二曲线具有想象空间。