贝因美起诉合作伙伴引质疑 财务隐忧凸显

贝因美在半年报披露前以“商标侵权及不正当竞争”为由起诉昔日合作伙伴科露宝，索赔7201万元，引发市场对其“通过诉讼寻求业绩调节空间”的质疑。双方此前已有诉讼纠纷且尚未开庭，科露宝关联全国200多家母婴连锁，诉讼或导致渠道动荡与信任危机。上半年财务数据显示，贝因美归母净利润同比增长43.7%，但营收同比下滑4.37%，二季度营收降幅扩大至9.94%，呈现“增利不增收”态势，净利润增长依赖乳粉原料价格回落带来的毛利率提升，而非内生增长。同时，公司经营活动现金流净额同比骤降59.9%，存货中库存商品同比增长36%，应收账款规模3.16亿元且三年以上占比44.9%，存在渠道动销不畅和回款压力。此外，贝因美存在“存贷双高”问题，短期借款10.28亿元，流动负债占总负债比例达97.7%，资金链承压。