索菲亚年报Q4逆袭Q1承压：境外扩张亮眼但公允价值拖累净利，行业复苏能否助其翻身？

索菲亚2024年总营收同比下滑10.04%至104.94亿元，归母净利润增长8.69%至13.71亿元，但扣非净利润降3.67%。2025Q1营收20.38亿元同比降3.46%，归母净利润暴跌92.69%至0.12亿元，扣非净利润降3.23%。2024Q4净利逆势大增45.49%，受益于投资收益增加，但2025Q1因持有的国联民生股票公允价值下降导致净利承压。分业务看，衣柜及配件收入下滑11.45%，橱柜业务稳健，境外收入增长50.94%。毛利率小幅波动，期间费用控制合理。机构维持“买入”评级，但提示地产风险及市场竞争加剧。