东吴证券—装修建材行业公司首次覆盖：需求结构寻景气，模式转型升级可期待—250217

展望2025年，尽管新房需求承压，但存量房市场和以旧换新政策将支撑家居建材需求。地产政策的持续发力和销售指标止跌企稳带来积极预期，小企业加速出清，龙头企业集中度提升。家居建材龙头公司通过渠道深化、品类扩张等策略提升市场份额。推荐关注包括索菲亚在内的家居板块龙头企业，其积极参与以旧换新政策和整装趋势下的变革布局。