未名医药年报冰火两重天：亏损收窄背后营收塌方 研发刹车现金流亮红灯

未名医药2024年年报显示，公司营收3.6亿元同比下降16%，归母净利润亏损1.37亿元但同比收窄58.7%。四季度营收4569万元同比腰斩，单季亏损1.52亿元。费用端管控显著，管理费用下降近50%，财务费用因无贷款利息而转负，研发费用因滴眼液三期临床暂缓而减少。现金流方面，经营性现金流改善82%但绝对值仍为负，投资现金流因分红回血，筹资现金流因还贷承压。第三方分析指出公司依赖营销驱动，近3年经营现金流仅为流动负债的-68.8%，分红率仅2.55亿/34.49亿融资额，财务风险需警惕。