机构评海能达：诉讼压现金流，AI布局与单季回暖支撑增持

分析指出，海能达2025年前三季度营收和利润同比下滑，主要因销售及研发费用率上升压缩了利润空间。但第三季度单季营收和归母净利润已实现同比微增，业务呈现回暖趋势。

海外诉讼导致大额赔偿支付，对报告期内的经营性现金流形成了明显的阶段性挤压。同时，公司在AI专网领域已形成“管道—终端—应用”三位一体的完整布局，并在多个垂直场景实现覆盖。

综合考虑费用优化、AI投入及诉讼影响，机构下调了公司2025年盈利预测，但基于其专网龙头地位及长期布局，仍维持“增持”评级。