双星新材2025中报：营收下滑净利亏损 现金流承压

双星新材2025年中报显示，营业总收入26.26亿元，同比下降7.09%；归母净利润-1.49亿元，同比上升9.97%。第二季度营业总收入12.44亿元，同比下降13.93%；归母净利润-1.07亿元，同比下降35.8%。毛利率1.32%（同比增87.98%），净利率-5.69%（同比增3.1%）。销售费用、管理费用、财务费用总计9138.81万元，三费占营收比3.48%（同比增5.06%）。每股净资产7.58元（同比减4.14%），每股经营性现金流-0.24元（同比减117.3%），每股收益-0.13元（同比增9.66%）。业务评价显示，公司近10年中位数ROIC为2.22%，2024年ROIC为-3.55%，上市以来13份年报中有2次亏损，生意模式较脆弱。商业模式主要依靠研发驱动。现金流状况需关注，货币资金/流动负债为13.16%，近3年经营性现金流均值/流动负债为4.68%。