尿素：跌势未止

24年尿素产能大幅增加，预计25年还将新增近500万吨产能，总产能或超9000万吨。尿素出口法检取消，市场对出口政策调整预期落空。1月2日，尿素企业库存继续增加至155.08万吨，价格持续下行，山东和山西地区出厂价分别降至1640-1650元/吨和1550元/吨以下。新年伊始，尿素延续下行趋势，产能过剩、库存高企、出口受限及生产成本下降共同导致盘面再创新低。