政策加码+欧盟松绑 双轮驱动比亚迪新能源出口高增长

2025年一季度中国整车行业在政策支持、出口增长推动下保持较快增长。政策方面，以旧换新补贴力度加大，新能源汽车更新补贴提高，利好比亚迪等新能源车企。出口方面，欧盟对华新能源汽车关税松动，比亚迪出口欧洲有望受益，但俄罗斯市场下滑。需求端新能源车销量增长47%，比亚迪等自主品牌市占率升至68.1%，比亚迪销量增速达59.8%，远超行业平均。行业盈利承压，毛利率下降，但比亚迪凭借规模效应可能缓解利润压力。