比亚迪25H1财报业绩低于预期 盈利表现不佳

2025年8月29日，比亚迪发布25H1财报。数据显示，Q2汽车销售114.5万辆（含商用车），同环比增长16.5%/14.4%，营收2009.2亿元，同环比增长14%/17.9%；25H1累计销售214.6万辆，同比增长33.5%，营收3712.8亿元，同比增长23.3%。盈利方面，Q2毛利率16.3%，同环比下降2.4pct/3.8pct；归母净利63.6亿元，同环比下降29.9%/30.6%；单车净利0.49万元，同环比下降43%/43.8%。25H1毛利率18%，同比下降2.0pct；归母净利155.1亿元，同比增长13.8%；单车净利0.67万元，同比下降14.8%。业绩低于预期，主要因毛利率同环比双降及费用高企。毛利率下降源于智驾硬件成本提升、会计准则变动致销售费用计入成本、对经销商激励措施拉高成本；费用方面，Q2三费环比提升，研发费用计提153.7亿元同比大涨。公司后续调整方向包括利用年降抹平成本增加、推进技术落地（如天神之眼B、二代刀片电池等下放）及产品改款。