【观点】比亚迪2025年策略分析与2026年展望

比亚迪在2025年利润出现新能源时代首次下滑，但资本开支几乎翻倍，投出历史上最大的赌注。国内市场竞争白热化，竞品技术代差缩小至'半步之遥'，比亚迪通过加量不加价策略防守，但毛利率承压。

海外市场成为利润核心，2025年下半年海外单车毛利是国内2.4倍，公司正激进扩张全球产能以锁定高利润。

2026年关键验证点密集：国内智驾发布会、DM6.0技术发布及闪充网络落地需要时间；海外产能爬坡速度将决定毛利率能否稳住，进而影响全年利润拐点。