金禾实业三氯蔗糖提价推动业绩改善，多领域布局显成效

金禾实业作为三氯蔗糖行业龙头，凭借技术优势和产业链整合，在食品添加剂领域占据全球领先地位。2024年受三氯蔗糖和安赛蜜价格下跌影响，营收53.03亿元同比微降，净利润5.57亿元同比下降20.94%。2025年一季度业绩明显改善，营收13.01亿元同比增7.24%，净利润2.42亿元同比大增87.30%，主要因三氯蔗糖价格回升及提价效应显现。公司2024年对三氯蔗糖实施多轮提价，售价从10万元/吨涨至25万元/吨，涨幅150%，目前市占率超55%。同时加速合成生物布局，酶改甜菊糖产能扩至1200吨/年，获FDA认证，并拓展高附加值产品如D—阿洛酮糖、葡萄糖基甜菊糖苷。研发投入持续加码，新增41项专利，技术壁垒进一步巩固。全球市场拓展方面，东南亚、非洲等新兴市场渗透率提升，佳乐麝香进入国际香料巨头供应链。一体化产业布局推进，电子级双氧水等新材料项目投产，绿色转型加速。分析师预计2025-2027年净利润将达10.60/14.85/16.70亿元，给予“买入”评级。