【观点】三氯蔗糖需求回暖，新饲料获批打开蓝海

三氯蔗糖出口量在25年11、12月明显环比提升，显示外需出现积极回暖信号。外需已出现回暖信号。

新饲料添加剂三氯蔗糖获批，适用范围为断奶仔猪，测算国内仔猪饲料三氯蔗糖总需求量上限可超过3500吨，占历史表观消费量60%以上。公司为5年法规保护期内国内唯一具备合法生产及销售资质的企业。

盈利预测调整，预计25-27年归母净利润分别为5.92、8.18、8.70亿元，给以目标价28.80元并维持买入评级。