【观点】甜味剂行业供需向好，金禾实业受益

甜味剂行业供需边际向好变化，市场前期对三氯蔗糖景气预期较低，但行业正在发生的边际好转有望带来新的希望。

据百川盈孚，自25年底全国三氯蔗糖出口量同环比提升之后，26年1、2月全国合计三氯蔗糖出口量进一步同比提升47%，同期安赛蜜出口量也同比增长5%，外需回暖趋势进一步增强。

同时，三氯蔗糖作为仔猪饲料添加剂的内需新场景也有望进一步打开需求空间。供给侧集中度较高，具备较强的反内卷基本盘。内外需的提振及上游原材料的走强有望增强行业底部复苏的信心，加速向上拐点的到来。金禾实业作为甜味剂行业相关标的，被给予买入评级。