领益智造25H1业绩超预期 多业务增长潜力足

领益智造2025年上半年实现营收236.3亿元，同比增长23.4%；归母净利润9.3亿元，同比增长35.9%；扣除股权激励摊销费用后的归母净利润10.7亿元，同比增长53.3%，整体超市场预期。AI硬件终端领域收入209亿元，同比增长17%，在材料、散热、传感器、组装等环节收入快速提升，毛利率稳定，同时布局机器人、AI眼镜、折叠屏、服务器等新业务方向，与AMD等全球客户合作并晋升为核心供应商。汽车及低空经济板块收入达11.8亿元，同比增长38%，产品结构向汽车散热模组、车内软包产品等领域拓展，收购江苏科达强化整车厂业务突破预期，后续有望扭亏为盈。海外布局亏损显著收窄，长期通过“内生外延”策略加速新业务布局。预计2025-2026年归母净利润分别为23亿、31亿，维持“买入”评级。