【观点】SK海力士40万亿韩元回购注销，全球存储估值体系面临重估

SK海力士宣布40万亿韩元（约283亿美元）回购注销计划，并承诺2025-2027年将累计自由现金流的50%以上用于股东回报。此次回购为韩国上市公司史上最大规模，覆盖总股本3.3%，从8月20日启动，全部直接注销。此前一日SK海力士股价暴跌近10%，回购公告后ADR一度大涨逾7%。公司2026年Q2营业利润率高达76%，但市场仅给予5倍forward PE，存在明显的估值折价。分析认为，AI驱动的HBM定制化、长协锁价和产能瓶颈使存储行业利润可持续性显著增强，叠加韩国“企业价值提升计划”政策推动，存储巨头估值体系面临系统性重估。对A股而言，比价效应虽不直接，但全球存储龙头估值中枢上移将对A股存储产业链估值形成支撑。