【观点】三重逻辑共振 钛白粉产业迎长周期拐点

【观点】东北证券发布研报，认为钛白粉产业正迎来长周期拐点，存在三重逻辑共振。逻辑一：硫酸价格飙升，氯化法盈利优势凸显。25年以来受地缘冲突及需求推动，硫酸价格大幅上涨，预计偏紧格局持续至2027年底。氯化法钛白粉从原料端规避硫酸成本，且产品享有溢价，盈利优势显现。逻辑二：海外对华钛白粉反倾销难改老牌巨头产能退出趋势。国际老牌企业相继关停或出售产线，经营承压，国内企业则加速出海。逻辑三：非洲多国收紧原矿出口政策，钛精矿供应链面临重构。非洲推动本地化加工，中期全球钛精矿供应偏紧预期加剧。

基于上述逻辑，研报看好兼具氯化法和硫酸法工艺的钛白粉标的，并特别指出龙佰集团坐拥优质钛矿资源，氯化法产能领先，且海外项目预计27年放量。