以岭药业财务修复初显，呼吸线复苏在望但目标价下调

以岭药业2024年资产负债表与现金流量表开始修复，应收账款和存货同比减少，现金流改善。呼吸线业务2024年收入大幅下滑，但预计2025年恢复增长；心脑线收入短期承压，全年有望前低后高。创新药管线进展顺利，华泰证券维持“买入”评级，但下调目标价至17.76元。