煤价跌电价压仍可控！江苏国信领衔火电盈利逆袭，核电新能源双轮驱动

2024年火电行业受益于煤价下跌，江苏国信等企业盈利改善。2025年一季度煤价同比降20%，火电营收降幅小于成本降幅，净利润增长3.8%。核电核准加速，江苏国信所在的火电板块受推荐。水电受来水偏弱影响，但水库蓄水保障出力，盈利能力提升。新能源方面，核电连续四年高核准，风电光伏弃电率现拐点。