【观点】半年报营收增长与净利亏损背离，深度解析盈利承压原因

奥佳华发布2026年半年报，营收恢复增长但净利亏损。营收27.03亿元，同比增长16.14%，主要得益于按摩小电器收入大增及海外市场（尤其东南亚、北美）需求强劲。然而归母净利润为-0.74亿元，同比由盈转亏。亏损主因包括人民币升值导致的巨额汇兑损失、部分非主业项目亏损以及营业成本增速（22.97%）高于营收增速，导致毛利率下降4.19个百分点。值得注意的是，经营活动现金流净额大幅增长1232.85%，显示销售回款改善。后续需关注汇率风险、毛利率修复及海外新市场拓展。