信达证券首覆盖哈尔斯 26年业绩将迎拐点

信达证券发布哈尔斯首次覆盖报告，称其深度嵌入YETI、Stanley等国际品牌供应链，2024年对Stanley供应金额增124%并获两项奖项，梯队客户增长优异。公司前瞻布局泰国产能，一期利用率达80%，二期上半年投产合计产能3000万只。盈利预测先抑后扬，2025年净利润1.4亿元（受产能爬坡及国内品牌投入影响），2026年迎拐点，伴随泰国产能利用率提升及规模效应显现，净利润有望高增长，2027年延续势头。分析师认为其海外产能优势显著，贸易摩擦下全球份额或加速提升，长期价值或被重估。