【机构】券商看好份额集中与品牌成长，维持买入评级

该研报基于保温杯行业最新出口数据（2025年12月出口量同比增长7.4%），分析了行业景气延续、新品牌崛起提升天花板的趋势。

针对哈尔斯，报告指出在全球贸易摩擦背景下，公司凭借老客户份额提升与新客户开拓，收入保持稳健，并判断随着泰国产能规模优势显现，公司2026年盈利能力有望稳步修复，供应份额有望进一步集中。

品牌业务方面，公司通过组织重构、产品快速迭代、IP联动等多维度打造品牌力，提出至2028年品牌收入占比趋近制造的宏伟目标。

报告给出了新的盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.1、2.6、3.9亿元，对应估值分别为36.9X、15.5X、10.5X，维持“买入”评级。