长青集团2025H1净利润增长46% CCER潜力显著

2025年上半年，长青集团营业收入18.73亿元，同比下降1.74%，主要受燃煤价格下行及煤气价联动机制影响；归母净利润1.21亿元，同比增长46.23%，扣非归母净利润1.46亿元，同比大增150%，利润增长主要得益于燃料成本下降及资源综合利用增值税优惠政策落实。综合毛利率提升2.63个百分点至23.04%，管理及财务费用率同比小幅下降。公司首次进行中期现金分红1.11亿元，股利支付率92.3%，股东回报力度加大。鱼台生物质及中山垃圾发电资产处置缓解资金压力，整体流动性充足。在CCER方面，公司在手生物质装机容量超446MW，每年可开发CCER潜力约180万吨，带来潜在利润增量。风险提示包括原材料价格上涨、生物质电价补贴政策变动及应收账款回收不及预期等。