【观点】亚玛顿盈利承压，玻璃行业分化修复

华泰证券研报分析周期建材行业2025年报及2026年一季报，指出玻璃板块盈利分化明显，浮法及光伏玻璃景气承压。亚玛顿扣非归母净利润仍处微利或亏损状态，且净负债率有所上升，在行业中表现相对较弱。整体看，龙头企业凭借成本优势和海外布局韧性突出，但部分企业如亚玛顿杠杆压力累积，行业资产负债表质量分化。