光启技术年报现隐忧：应收账款激增拖累现金流，盈利质量堪忧

光启技术2024年年报显示，营收15.58亿元同比增长4.25%，净利润6.52亿元增长11.77%，但扣非净利润增速持续下滑。应收账款增速（23.36%）远超营收增速（4.25%），应收账款/营收比值达117.13%，且经营活动现金流净额-8601万元，同比下降441.66%，现金流与净利润严重背离。毛利率虽增长至51.39%，但应收账款周转率下降至0.94次，前五大客户销售占比90.35%。资金方面，现金比率持续下降，资本支出6.3亿元远超经营现金流，融资渠道趋紧。