天风证券给予金达威买入评级 目标价25.7元

天风证券发布研究报告，给予金达威买入评级，目标价25.7元。公司是全产业链布局的大健康企业，主营保健品、辅酶Q10、维生素系列等，2025H1营收17.28亿元同比增13.5%，归母净利润2.47亿元同比增90.1%，毛利率40.5%同比提升3.4个百分点，净利率13.8%同比提升5.2个百分点。行业方面，保健品市场持续扩容，辅酶Q10需求增长且中国产能占比超90%，鱼油及藻油市场规模预计将持续扩张。公司竞争优势包括：上游原料优势强化，辅酶Q10产能达920吨/年并获工信部单项冠军产品，毛利率高于同行；收购国际品牌并实现跨境高增长，618期间部分品牌销售额增长显著；重视研发，拥有194项有效专利。投资建议指出，短期业绩有望延续高增长，中长期依靠合成生物技术平台孵化新品、转债募投项目及品牌升级带来新增长点，预计25-27年归母净利润分别为4.4/6.5/7.9亿元，增速29%/47%/22%，给予2026年35倍PE，目标市值157亿。