【观点】德尔未来2025年亏损扩大，业务收缩应对行业寒冬

德尔未来2025年营收同比下滑23.53%，净亏损扩大至2.21亿元，连续第二年亏损。亏损主要受第四季度大额减值计提影响，信用减值损失达8103万元，各项减值合计超1.2亿元。

家居主业毛利率下降，新材料业务商业化缓慢且收入占比不足0.1%。公司主动收缩业务，减少员工和研发投入，并终止募投项目以回笼资金。行业环境疲软，公司计划2026年稳健经营，加快应收账款催收。