反光材料龙头地位稳固，新材料业务蓄势待发

道明光学2024年营收14.41亿元，净利润1.70亿元，同比增长8.44%；2025年一季度净利润同比增长13.28%。核心反光材料业务销量增25%，国内车牌膜市占率35%，技术打破3M垄断，应用于重大项目并拓展海外市场。新材料业务收入1.40亿元，石墨烯散热膜进入红魔等旗舰机型，车载光学膜验证进展顺利。太平洋证券给予买入评级，预计2025-2027年EPS为0.33/0.37/0.4元。