万润股份2025中报：营收微降净利微增 二季度环比改善

万润股份发布2025年中报，上半年实现营业收入18.70亿元（同比-4.4%），归母净利润2.18亿元（同比1.35%）；其中第二季度营业收入10.09亿元（环比17.1%），归母净利润1.38亿元（环比73.1%）。分板块看，功能性材料板块营业收入14.69亿元（同比-9.55%），生命科学与医药类板块3.76亿元（同比20.80%），收入占比分别为78.58%和20.09%。子公司方面，MPBiomedicals和三月科技上半年实现扭亏，MP营收3.16亿元（同比33.1%）、净利润3459.3万元，三月科技营收9598.8万元（同比31.7%）、净利润187.73万元；烟台九目化学营收3.80亿元（同比-23.1%）、净利润9325.46万元（同比-30.5%）。研发方面，公司与中石化签署沸石分子筛合作意向书，三月科技OLED成品材料通过客户验证并供应；电子信息材料中PEI、TPI等已实现销售，PEEK材料有中试产品，PA46处于实验室阶段；新能源电池电解液添加剂已供应，固态电池、钙钛矿光伏材料处于实验室研发。盈利预测调整2025-2027年归母净利润预期为5.20/6.31/7.04亿元（25-26年前值5.38/6.94亿元），维持“买入”评级。