【观点】研报指省内聚焦巩固市场，电商调整致短期承压

该研报基于天佑德酒2026年中报数据展开分析。报告核心观点是，公司面临行业调整压力，省内通过聚焦宴席市场、产品升级和BC联动策略巩固了大本营市场，表现相对稳健。然而，省外市场尤其是电商业务主动收缩，导致收入同比大幅下滑，构成短期主要承压点。研报同时指出，公司毛利率因产品结构升级而上行，但销售费用加大导致短期盈利能力承压，公司正转向更聚焦终端动销的务实营销模式，蓄力长期发展。