【观点】卫星化学轻烃优势凸显，盈利预测上调

地缘冲突引发国际油价大幅上涨，气头制烯烃路线的安全性与盈利性凸显。卫星化学是国内C2/C3轻烃一体化龙头，构建起了“难以复制、高度稀缺、极具成本竞争力”的全球轻烃供应链体系，通过与美国能源巨头合作锁定原料供应，并拥有专属VLEC船队控制运输成本。

公司近期发布2025年年报，全年实现营业收入460.68亿元，归母净利润53.11亿元，功能化学品收入同比增长19.19%，毛利率提升，但高分子新材料收入承压。分析师基于聚烯烃产品景气度上行和项目建设进度，上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为84、90、97亿元，维持“买入”评级。