海思科2025上半年营收增18.63% 研发投入大增

海思科2025年上半年业绩报告显示，营业收入20.01亿元，同比增长18.63%；归母净利润1.29亿元，同比下降21.79%。整体毛利率72.96%，较2024年全年提升。销售费用7.27亿元，费用率36.35%保持稳定；研发费用3.42亿元，同比增长59.22%。营收分板块中，麻醉产品收入7.96亿元，同比增长54%，核心产品环泊酚覆盖超2500家医院，截至25年Q1静脉麻醉市场份额达22.3%居首，美国NDA申请已获FDA受理，预计26-27年有望上市。肠外营养收入2.06亿元，同比下降19.39%；肿瘤止吐收入1.63亿元，同比增长19.9%。创新管线方面，HSK21542已获批上市，血透慢性肾病患者瘙痒适应症处于优先审评；HSK16149相关适应症III期临床推进中；HSK7653市场份额同比增长0.03%，排名提升58位；HSK39004完成I期临床，HSK47388国内临床即将启动。盈利预测调整为25年5.22亿元（原5.74亿元）、26年7.83亿元（原7.81亿元），维持27年9.11亿元，维持“买入”评级。