万润科技一季度营收增两成却陷亏损泥潭，债务与现金流亮红灯

万润科技2025年一季报显示，公司营收同比增长29.51%至11.87亿元，但归母净利润亏损183.64万元，同比暴跌115.8%，扣非净利润亏损464.87万元，降幅达416.14%。毛利率8.73%同比下滑20.91%，净利率-0.62%创历史低点。应收账款激增至14.71亿元（占归母净利润比2344.87%），有息负债同比大增39.71%至16.65亿元。现金流恶化，经营性现金流-0.2元/股，货币资金仅覆盖18.25%流动负债，财务费用吞噬现金流能力严重失衡。商业模式依赖高投入研发营销，但ROIC仅4.46%，产品附加值低，盈利周期性明显。