【市场】白电行业成本压力缓解与投资机遇

近期铜等原材料价格上涨引发市场对白电龙头盈利的担忧，但复盘历史周期显示，成本上涨对毛利率的负面影响逐渐减弱。预计此轮原材料成本上涨对白电公司造成的影响或低于2020—2022年，整体毛利率降幅有望低于2pct。

白电1—2月排产降幅收窄，随着国补政策效果持续显现，需求有望企稳回升。

核心投资组合建议推荐TCL智家等白电龙头，认为其盈利能力有望穿越周期。