【观点】TCL智家2025年报点评：外销增内销拖累，给予增持评级

事件点评显示，公司2025年外销收入稳定增长，跑赢行业大盘，但内销收入下滑幅度较大，对整体业绩形成拖累。

分品类中，冰箱、冷柜和洗衣机业务均实现正增长，其中奥马冰箱在部分海外市场销量增速显著高于行业水平。

公司毛利率同比提升，主要得益于产业链协同效率提升和产品竞争力增强，但销售和研发费用投入也有所增加。

投资建议部分预计公司未来业绩稳定，估值较为便宜，首次覆盖并给予“增持—A”评级。