国盛证券：超长债调整或近尾声

近日超长债大幅调整，国盛证券固收杨业伟团队分析认为，超长债单独调整是总量缺口与结构性压力共同作用的结果。

团队指出，从总量来看，广义固定收益市场资金供给大于融资需求，整体债市格局较为利好。当前资金价格持续宽松，隔夜利率处于低位，表明市场并不缺资金，这与今年一季度有明显不同。

展望未来，团队认为随着交易型机构减仓后仓位下降，继续减仓空间降低，且超长债利率调整后，资产相对性价比开始变化。当前按揭贷款与30年国债利差为2017年三季度以来最低水平，超长债相对于其他资产吸引力提升，这会带来配置型机构增配需求的提升。因此，国盛证券判断超长债的调整或进入尾声，但企稳依然需要观察交易性机构减持力量的变化。