西部证券：杠杆松绑有望推进行业利润增长

近期，监管层表态将放松券商杠杆限制。与以往相比，本次松绑的独特之处在于市场已自底部反弹超千点，2025年券商行业处在景气周期，A股日均交易额较去年同期增长2.08倍，两融余额超过2015年峰值。

展望2026年，据西部证券研究，在增量资金持续入市、指数向上突破等因素下，中性利润假设下预计行业净利润仍有望增长23.5%。杠杆率偏低是券商重资产业务ROE较低的重要因素，监管放松杠杆有望打开两融业务体量边界，直接增厚利润。在监管倡导打造一流投行、鼓励兼并重组下，资源将向大型券商倾斜。