【观点】西部证券合并后业绩承压风控恶化

西部证券2026年一季报显示营收增长但净利润下降2.25%，合并国融证券后业绩未达预期，未能实现1+1>2的效果。

核心风控指标如风险覆盖率和流动覆盖率大幅下滑，自营权益类证券及其衍生品/净资本增加至28.18%，反映出公司风险暴露扩大且风控能力减弱。

分析指出合并导致经营成本上升，且国融证券的较弱风控指标拖累了西部证券的整体表现，多项业务收入下滑。