兴业科技2025H1业绩：海外收入高增 宏兴净利率提升

华西证券2025年8月26日发布兴业科技研报，2025H1公司收入13.39亿元（+6.16%），归母净利0.31亿元（-45.32%），扣非归母净利0.27亿元（-51.41%）。主业鞋包带用皮革收入8.52亿元（-0.06%），产能利用率65.64%（+10.38PCT），国外销售收入1.66亿元（+99.92%），内销6.86亿元（-11%），主要受新客户adidas贡献；毛利率15.68%（-2.19PCT），剔除汇兑及减值后主业净利0.87亿元（-15%）。汽车内饰用皮革收入3.81亿元（+29.53%），毛利率34.34%（+4.43PCT），其中宏兴汽车收入3.75亿元（+26.9%）、净利0.77亿元（+30.9%），净利率20.4%（+0.6PCT），并表贡献净利0.46亿元，客户包括理想、蔚来等新能源品牌。25H1末存货13.39亿元（+8.36%），应收账款4.67亿元（+16.84%）。分析师下调25-27年收入预测至31.07/34.30/38.34亿元，下调归母净利预测至1.19/1.62/2.15亿元，维持买入评级。