东吴证券—东诚药业—002675—十年磨一剑，高壁垒核药产业平台进入收获期—250309

东诚药业的主业稳定向上，核药产业链进入收获期。原有业务肝素原料药价格见底，预计2025—2027年将贡献稳定收益。公司通过收购和创新平台建设，形成核药全产业链网络，30家核药房投产，大规模资产开支基本结束。核药行业需求扩容，双寡头供应格局稳定，政策扶持多，市场前景广阔。对标海外龙头诺华，公司核药研发进度领先，多款自主知识产权核药即将上市，预计今明两年步入管线收获期，打开更大市场空间。首次覆盖给予‘买入’评级。