【东诚药业*朱国广】深度：十年磨一剑，高壁垒核药产业平台进入收获期

东诚药业（002675）经过十年的发展，其高壁垒核药产业平台进入收获期。原有业务肝素原料药价格见底，预期2025—2027年将贡献稳定收益。公司通过收购和创新，建立了完整的核药产业链，30家核药房投产，大规模资产开支基本结束。蓝纳成创新诊断及治疗核药进入收获期，带来巨大业绩弹性。核药行业需求扩容，双寡头供应格局稳定，政策扶持推动产业发展。预计2025—2027年公司营业收入分别为32.2/37.1/41.9亿元，归母净利润为2.2/3.2/4.0亿元，首次覆盖给予“买入”评级。