广东宏大并购雪峰科技，区域扩张与业绩增厚开启新章

广东宏大作为矿服行业龙头，2023年市占率28%，深度绑定紫金矿业等头部客户。2024年完成收购雪峰科技21%股权，对价22.06亿元，预计2025年起并表增厚业绩。通过新疆区域产能转移、西藏基建需求、海外业务高增长（2020-2024年CAGR 76.8%）三大战略开拓市场。军工防务板块通过收购江苏红光切入高毛利领域，净利率达41%。分析师预测2025-2027年净利润分别为12.04/14.02/16.20亿元，给予2025年25倍PE，目标价39.6元，首次覆盖给予“买入”评级。